(NCPLĐTO) – Trong bối cảnh các thị trường chứng khoán Mỹ, Châu Âu hay một số thị trường chứng khoán Châu Á khác có những biến động, Viện Nghiên cứu Thị trường – Truyền thông Quốc tế (IMRIC) phối hợp với Viện Nghiên cứu Chính sách pháp luật và Kinh tế hội nhập (IRLIE); Tạp chí Doanh nghiệp và Trang trại Việt Nam tim hiểu và trao đổi với TS. Hồ Minh Sơn về dự báo thị trường chứng khoán năm 2025 về việc nền kinh tế Việt Nam dự kiến sẽ tăng trưởng trên 8% năm 2025, cùng triển vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi đang đến gần sẽ giúp thị trường chứng khoán Việt Nam trở thành điểm thu hút dòng vốn trong năm 2025.
Ảnh minh hoạ
TS. Hồ Minh Sơn dự báo năm 2025, bất chấp những thách thức trong và ngoài nước, tăng trưởng kinh tế của Việt Nam vẫn sẽ đạt kết quả khả quan, khoảng 7,5 – 8%. Trong bối cảnh đó, các kênh đầu tư về cơ bản sẽ có triển vọng tích cực, do đó nhà đầu tư nên quyết định lựa chọn kênh đầu tư dựa theo khẩu vị rủi ro, năng lực tài chính và mức độ hiểu biết để tối ưu hóa lợi nhuận. Qua đó, trước những biến động khó lường của tình hìnhthế giới như bất ổn địa chính trị chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, cuộc chiến thương mại – công nghệ mới khi ông Donald Trump nhậm chức Tổng thống Mỹ…, nền kinh tế Việt Nam vẫn được kỳ vọng có thể đạt được mức tăng trưởng cao trong bối cảnh Đảng và Nhà nước quyết tâm đẩy mạnh cải cách thể chế, thực hiện cuộc cách mạng về tinh gọn bộ máy tổ chức và nhiều đạo luật, chính sách quan trọng có hiệu lực…Vì vậy, các kênh đầu tư về cơ bản sẽ có triển vọng tích cực.
Cụ thể, Chính phủ hiện tại đang triển khai cải cách bộ máy quyết liệt, tinh giảm bộ máy và nâng cao hiệu quả của nền kinh tế. Đây từng là một điểm nghẽn lớn trong việc phát triển của Việt Nam trong thời gian qua, vì vậy nếu thực hiện được sẽ giải phóng được nguồn lực của nền kinh tế Việt Nam giúp thúc đẩy nền kinh tế phát triển nhanh hơn. Trong đó, lĩnh vực đầu tư công, Chính phủ cũng tăng chỉ tiêu đầu tư công lên gần 900 nghìn tỷ đồng và chỉ đạo quyết liệt để đảm bảo hoàn thành tiến độ những dự án đầu tư trọng điểm. Việc giải ngân cho vốn đầu tư công, mặc dù có tỷ lệ giải ngân trong 2 tháng đầu năm thấp hơn, nhưng con số tuyệt đối vẫn có cải thiện so với cùng kỳ năm trước. Tiến độ giải ngân đầu tư công có thể sẽ tăng tốc khi các dự án hoàn thiện về thủ tục đầu tư và được đưa vào triển khai trong thời gian tới, TS. Hồ Minh Sơn phân tích.
Đặc biệt, về hệ thống pháp lý thì trong kỳ họp Quốc hội thứ VIII khóa XV vào tháng 11 năm ngoái, đã thông qua 08 bộ luật lớn và quan trọng và 21 nghị quyết thể hiện sự rất quyết tâm. Cạnh đó, chính sách tiền tệ thì trong thời gian qua đã được Ngân hàng nhà nước điều hành linh hoạt, đảm bảo chi phí đầu vào hợp lý cho nền kinh tế và cũng như kiềm chế được lạm phát. Ngân hàng nhà nước đang hướng lãi suất thị trường mở về con số 4%. Từ đó, giúp các ngân hàng có thể huy động được nguồn vốn với chi phí rẻ hơn, từ đó có thể thực hiện được định hướng hạ lãi suất cho vay doanh nghiệp của chính phủ, nhằm tạo điều kiện cho doanh nghiệp hoạt động kinh doanh hiệu quả hơn, tạo ra nhiều giá trị hơn. Cóthể thấy, với các giải pháp đó đã và đang được triển khai rất quyết liệt và đồng bộ, tôi nghĩ rằng nền kinh tế của Việt Nam sẽ đạt được những mục tiêu đã đề ra, TS. Hồ Minh Sơn dẫn chứng.
Phân tích cụ thể về triển vọng của các kênh đầu tư trong năm 2025, TS. Hồ Minh Sơn cho rằng, tiền gửi tiết kiệm vẫn sẽ là kênh đầu tư an toàn. Tuy nhiên, trong bối cảnh lãi suất huy động ở mức đi ngang hoặc chỉ tăng nhẹ, thì những nhà đầu tư, tùy vào khẩu vị rủi ro, có thể xem xét giảm tỷ trọng tiền gửi tiết kiệm để chuyển sang các kênh có lợi suất cao hơn. Kênh thị trường chứng khoán, thị trường cổ phiếu Việt Nam đang được nhiều nhà đầu tư trong và ngoài nước quan tâm khi triển vọng nâng hạng đã khá rõ nét sau nhiều nỗ lực của Chính phủ. Nếu được nâng hạng lên thành thị trường mới nổi trong năm 2025, tác động rõ ràng nhất là thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ thu hút được dòng vốn lớn hơn, ổn định và đa dạng hơn từ những nhà đầu tư nước ngoài.
Theo tìm hiểu của Viện IMRIC, Viện IRLIE và Tạp chí DN&TTVN từ Công ty cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) cho thấy, sẽ có thêm khoảng 1,5 tỷ USD từ các quỹ đầu tư nước ngoài chảy vào thị trường. Thị trường cổ phiếu vì vậy được dự báo sẽ có kết quả tăng trưởng tích cực (có thể hơn năm 2024) và là một kênh đầu tư đáng để xem xét.
TS. Hồ Minh Sơn nhận định, cả thế giới đang theo dõi những những quyết sách mới của tổng thống Mỹ Donald Trump. Tổng thống Trump với chủ trương là “America first” sẽ dùng những công cụ về bảo hộ thương mại để thương lượng với những quốc gia trên toàn cầu. Việt Nam đang ở vị thế thuận lợi vì nước Mỹ chỉ coi những nước lớn khác là đối thủ.Qua đó, nếu Việt Nam có một sự hợp tác chặt chẽ với nước Mỹ, Việt Nam sẽ là nước được hưởng lợi từ cuộc thương chiến. Điều này, là dòng vốn FDI trong giai đoạn nhiều năm vừa qua cũng đã dịch chuyển sang Việt Nam rất tích cực.
Qua theo dõi các cơ quan truyền thông đưa tin, trong những tháng đầu kể từ khi Tổng thống Trump lên nắm quyền, chúng ta thấy rõ hơn bức tranh về thương mại toàn cầu trong đó có Việt Nam. Trong 2 tháng đầu năm 2025, Việt Nam đã thu hút được 6,9 tỷ USD vốn FDI, tăng hơn 35% so với cùng kỳ năm trước. Đây là một con số rất ấn tượng khi lượng FDI đăng ký trong giai đoạn đầu năm thường tăng trưởng chậm do yếu tố lễ tết. Số FDI đăng ký vào Việt Nam đã chứng minh sự dịch chuyển của dòng vốn đầu tư mạnh mẽ vào kinh tế nước ta. Về các chính sách của Fed, khi kế hoạch hạ lãi suất của Fed chậm lại cũng có ảnh hưởng đến dòng vốn đầu tư gián tiếp FII vào các thị trường mới nổi cũng như Việt Nam. Tuy nhiên, dù là chậm lại, nhưng có thể trong giai đoạn quý 3, quý 4, Fed sẽ thực hiện những đợt giảm lãi suất, dòng vốn ngoại kỳ vọng từ từ quay lại Việt Nam.
TS. Hồ Minh Sơn nhận định về những rủi ro về tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước trong thời gian vừa qua đã có những chính sách điều hành linh hoạt, ổn định thị trường và rất chủ động, cho nên tôi đánh giá, rủi ro này là rủi ro ngắn hạn. Hiện nay, có một số áp lực lên lãi suất, tuy nhiên, lãi suất nếu tăng cũng không đáng kể, vẫn ở mức phù hợp cho doanh nghiệp phát triển trong năm 2025. Thị trường trái phiếu được dự báo sẽ tiếp tục phục hồi tốt. Tuy nhiên, với quy định mới trong Luật Chứng khoán sửa đổi thì khả năng mua trái phiếu doanh nghiệp của nhà đầu tư cá nhân sẽ bị hạn chế hơn. Song song đó, để được mua trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ (loại hình phát hành chiếm 90% tổng lượng phát hành hiện nay), nhà đầu tư cá nhân phải là nhà đầu tư chuyên nghiệp, trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ phải có xếp hạng tín nhiệm, đồng thời phải có tài sản bảo đảm hoặc có bảo lãnh thanh toán của tổ chức tín dụng. Hiện tại, kênh đầu tư này phù hợp hơn đối với những nhà đầu tư có kiến thức về thị trường tài chính, có khả năng phân tích tình trạng hoạt động của doanh nghiệp hoặc ủy thác đầu tư qua các nhà đầu tư tổ chức.
Khuyến nghị với các nhà đầu tư cá nhân, không có kiến thức chuyên sâu về lĩnh vực tài chính hay ít kinh nghiệm đầu tư cần xem xét sử dụng các nhà đầu tư tổ chức (như quỹ đầu tư…). Phần lớn các quỹ trong năm 2024 đều có kết quả tích cực và triển vọng tốt của thị trường chứng khoán trong năm 2025 là cơ sở để xu hướng này tiếp tục. Thị trường bất động sản, thị trường này nhiều khả năng sẽ tiếp tục phục hồi khả quan hơn trong năm 2025, nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ về mặt chính sách khi nhiều bộ luật quan trọng liên quan đến đất đai, bất động sản, xây dựng đi vào thực thi; cùng với các nghị quyết tháo gỡ vướng mắc của lĩnh vực đất đai, bất động sản, cơ chế đặc thù cho một số tỉnh, thành phố… đi vào cuộc sống rõ nét hơn. Tuy nhiên, giá bất động sản đang ở mức khá cao và có thể cần điều chỉnh phù hợp hơn trong năm 2025. Do vậy, lợi suất tiềm năng của kênh đầu tư này có thể khả quan hơn hoặc tương đương năm ngoái. Thị trường vàng, trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều rủi ro, bất ổn thì vàng vẫn tiếp tục là kênh đầu tư hấp dẫn. Thời gian gần đây giá vàng có xu hướng tăng cao, Ngân hàng Nhà nước sẽ có những giải pháp để tiếp tục kiểm soát, ổn định thị trường vàng một cách hiệu quả hơn. Do đó, vàng vẫn sẽ là kênh trú ẩn tốt, nhưng lợi suất nhiều khả năng sẽ không đạt mức khá cao như năm 2024, TS. Hồ Minh Sơn nhìn nhận.
Theo tìm hiểu của Viện IMRIC và Viện IRLIE, Tạp chí DN&TTVN từ Kafi cho thấy, năm 2025 sẽ tích cực hơn năm 2024. Chỉ trong quý 1/2025, thị trường sẽ đóng cửa ở mức trên 1.300 và cuối năm sẽ tăng trưởng khoảng 12% – 15% trên những yếu tố như tăng trưởng về GDP, tăng trưởng đầu tư công và việc tăng cung tiền ra nền kinh tế. Với những nỗ lực về nâng hạng trên thị trường cũng như việc gia tăng uy tín của thị trường chứng khoán Việt Nam trên thị trường quốc tế. Hiện tại, chúng ta thấy nhà đầu tư ngoại vẫn có xu hướng bán ròng dựa trên những áp lực ngắn hạn về tỷ giá cũng như lãi suất. Tuy nhiên, tôi đánh giá đây là những rủi ro ngắn hạn. Với triển vọng nâng hạng thị trường, vào thời điểm quý 3, quý 4/2025, khả năng cao dòng vốn ngoại sẽ quay lại, cộng với những thông tin, kết quả của nền kinh tế, thị trường sẽ đóng cửa tăng trưởng ở mức từ 12% – 15% và kỳ vọng đạt 1.500 điểm.
Như vậy, ngành ngân hàng vì đây là ngành có quy mô lớn nhất trên thị trường, thanh khoản cao và cũng là ngành sẽ được hưởng lợi trong bối cảnh GDP tăng trưởng cũng như mức cung tiền, dư nợ tín dụng tăng trưởng. Ngành công nghệ vẫn đang có nhiều dư địa tăng trưởng tiếp tục trong thời gian tới khi Việt Nam đã nằm trong chuỗi cung ứng chip toàn cầu cũng như có nguồn lực công nghệ tốt. Nhóm ngành thứ ba là nhóm ngành bất động sản khu công nghiệp, đây là nhóm ngành được hưởng lợi từ nhu cầu dịch chuyển sản xuất từ Trung Quốc qua Việt Nam. Ngành xây dựng và vật liệu xây dựng như sắt, thép, xi măng, đá… sẽ có nhu cầu cao để cung cấp cho những dự án hạ tầng cơ sở được đầu tư mạnh trong năm 2025. Ngành bán lẻ bao gồm F&B hay điện thoại, may mặc…dự kiến sức cầu của trong nước sẽ hồi phục trở lại vào giai đoạn nửa cuối năm 2025, TS. Hồ Minh Sơn chia sẻ.
Trên cơ sở phân tích về triển vọng của các kênh đầu tư, TS. Hồ Minh Sơn khuyến nghị thêm, phân chia theo khẩu vị rủi ro từ thấp tới cao, kênh tiền gửi tiết kiệm và vàng vẫn được coi là an toàn. Bất động sản, chứng khoán có thể tiếp tục là kênh đầu tư hấp dẫn, nhưng ứng với mức độ rủi ro cao hơn và đòi hỏi dài hạn hơn. Nhà đầu tư nên quyết định lựa chọn kênh đầu tư dựa theo khẩu vị rủi ro, năng lực tài chính và mức độ hiểu biết, kinh nghiệm của mình, trên nguyên tắc “đa dạng hóa, đòn bẩy tài chính vừa phải và đầu tư qua tổ chức chuyên nghiệp nhiều hơn”. Ngoài các kênh đầu tư truyền thống, theo các chuyên gia, đầu tư vào chứng chỉ quỹ đang dần trở thành một kênh đầu tư có nhiều tiềm năng đối với các nhà đầu tư.
Trải qua hơn 20 năm phát triển, thị trường quỹ đã có những bước phát triển vượt bậc, thể hiện ở tất cả các khía cạnh, từ số lượng quỹ tới quy mô quỹ và số nhà đầu tư tham gia quỹ. Điển hình, tính đến cuối năm 2024, thị trường Việt Nam có tổng cộng 117 quỹ đầu tư, trong đó cơ cấu bao gồm 64 quỹ mở, 16 quỹ ETF, 34 quỹ thành viên và 3 quỹ đóng. So với năm 2019, số lượng quỹ mở đã tăng gấp đôi, quỹ thành viên tăng gấp ba, trong khi quỹ ETF tăng gấp 8 lần. Cùng với đó, quy mô của các quỹ mở cũng đã tăng hơn gấp đôi trong năm qua, đạt gần 53.000 tỷ đồng. Về số lượng nhà đầu tư, đến cuối năm 2024, Việt Nam có gần 400.000 nhà đầu tư tham gia đầu tư vào các quỹ mở, tăng 54% so với cuối năm 2023.
Năm 2025, thị trường chứng khoán có thể tạm chia thành hai giai đoạn, giai đoạn tích lũy xây dựng nền móng và vào nửa đầu năm, thị trường có xu hướng sideway tăng giảm liên tục, giữa những thông tin đan xen giữa tích cực và không mấy tích cực. TS. Hồ Minh Sơn cho biết nhà đầu tư chuyên nghiệp, họ sẽ tận dụng được các đợt tăng giảm để mua vào hay bán ra có hiệu quả. Hiện tại, tôi quan sát thấy hàng tháng vẫn có một số lượng lớn, hàng trăm nghìn nhà đầu tư mở mới tài khoản tham gia thị trường cần cẩn trọng với việc đầu tư theo tin đồn và mua các cổ phiếu khi chưa có kinh nghiệm sẽ rất dễ bị mua vào những vùng giá cao và có thể có những thua lỗ ngắn hạn dẫn đến sự mất tự tin để tham gia vào thị trường chứng khoán. Trong khi đó, nhà đầu tư mới, có thể đầu tư tích lũy, phân tích chọn một một vài cổ phiếu tốt và mua từ từ vào những mức giá hợp lý khi cổ phiếu đó giảm hoặc họ có thể mua chứng chỉ quỹ của những quỹ lớn, có uy tín trên thị trường, cũng như sử dụng dịch vụ của một số công ty chứng khoán lớn có dịch vụ ủy thác đầu tư, tư vấn đầu tư chuyên nghiệp, với những nhà đầu tư chuyên nghiệp có phân tích bài bản hơn là giao dịch theo thông tin đồn trên thị trường trong giai đoạn này sẽ dễ bị thua lỗ.
Dự báo sáu tháng cuối năm năm 2025, TS. Hồ Minh Sơn kỳ vọng thị trường sẽ tăng trưởng tích cực hơn nhờ vào những nỗ lực của Chính phủ làm động lực thúc đẩy để phát triển kinh tế mạnh mẽ hơn.Như tôi đã phân tích ở trên, khi đó dòng tiền khối ngoại có thể sẽ quay lại đối với thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong 6 tháng cuối năm 2025, thị trường sẽ giảm rủi ro và nhà đầu tư có thể gia tăng giải ngân hơn, còn 6 tháng đầu năm nên hạn chế sử dụng margin để quản lý rủi ro được tốt hơn. Thời điểm này, hứa hẹn sẽ có nhiều quỹ đầu tư đã đạt hiệu suất ấn tượng trong thời gian qua. Một minh chứng rõ nét là trong khi VN-Index chỉ ghi nhận tăng 12,1% trong năm 2024, thế nhưng thị trường ghi nhận có tới gần 20 quỹ đạt hiệu suất vượt trội hơn so với mức tăng chung của thị trường chứng khoán, có những quỹ ghi nhận hiệu suất lên tới trên 30%.
TS. Hồ Minh Sơn mong muốn, chứng chỉ quỹ thu hút nhà đầu tư cá nhân nhờ tính an toàn pháp lý cao. Mọi hoạt động của quỹ đều được công bố minh bạch theo quy định pháp luậtvà giám sát độc lập, giúp nhà đầu tư yên tâm hơn, đặc biệt trong bối cảnh nhiều hình thức huy động vốn không an toàn và có dấu hiệu lừa đảo đang gia tăng. Chứng chỉ quỹ không chỉ linh hoạt mà còn là công cụ tích lũy tài sản dài hạn hiệu quả hơn các kênh đầu tư có nhiều yếu tố rủi ro như cổ phiếu hay các kênh đầu tư yêu cầu có số vốn ban đầu lớn như bất động sản. Nhà đầu tư có thể dành một phần thu nhập để đầu tư vào chứng chỉ quỹ ngay trên ứng dụng của các quỹ hoặc định chế tài chính có liên kết…
Tin rằng, những ưu điểm trên, chứng chỉ quỹ cũng là một kênh đầu tư hiệu quả mà các nhà đầu tư có thể cân nhắc để đầu tư vào nhằm đa dạng hóa danh mục đầu tư và tìm kiếm lợi nhuận cao hơn./.
ThS. Mai Thanh Hải/Nguồn Viện IMRIC
